【美国CPI报告证明了一个事实】一、阅读美国10月CPI报告后，我认为无论数据真假，它都具有很强的“证据效力”。

很多人只能看到CPI数据是2.6%，显示符合预期，但是要注意前值2.4%。

核心CPI是3.3%，显示符合预期，而且与前值一致，但实际上，如果往小数点后两位看，是3.33%。

★而最重要的是，超级核心CPI同比：4.377%（前值：4.265%）。

超级核心CPI（Supercore CPI）是指剔除能源和食品价格波动后的核心消费者价格指数（Core CPI），进一步剔除住房和租金等住房成本的影响，这是被视为更加稳定、能够反映内在通胀压力的指标，也是美联储更加关注的一个指标，它已经连续52个月上涨。

★再深入看一下细项。

汽车保险通胀：14.0%；交通运输通胀：8.2%；汽车维修通胀：5.8%；房主成本通胀：5.2%；租金通胀：4.6%。

★CPI报告证明的一个事实是，通胀增长率仍然在加速，通胀的粘性很高，而且通胀的基数变得更大。

二、昨晚在CPI公布后，十年期美债收益率仅仅是短暂的下跌1小时，就又突破了新高，上涨到4.452%，而美元指数也涨至106.48。

不过，要注意到，短期美债收益率全面下跌，也就是说，市场有资金在购买短期美债。

★而这就是CPI报告证明的第二个事实，比特币上涨的原因是因为美债。为什么？

我们首先需要明确本轮通胀是结构性通胀，也就是货币大规模超发引起的，如果这些流动性流入食品、房地产市场、股市等 =>商品服务价格上涨 => 通胀率上升 => 政府的利息成本上升 => 赤字利息负担增加 => 美联储通过IORB（超额准备金利率）吸收过剩流动性的成本上升 => 美联储的负权益增加，也就是美联储巨额亏损。

甚至，也不能流入贵金属，因为黄金白银都代表通胀的上行。而只有流入加密货币是最安全的，因为它无法在现实生活中进行使用和兑换。

比特币的上涨，正在抽干系统中的过剩流动性。

同时，我还查到了一组数据，足以证明我的判断。Tether目前持有超过 840 亿美元的美国国库券，较 2022 年的 280 亿美元大幅增加，Tether 正在成为美国政府债务的一个重要买家和资助者，位列第18位。

Tether 是一种稳定币（Stablecoin），可以直接用于购买比特币。在大多数加密货币交易所，USDT 是一种常见的交易对，用户可以直接使用 USDT 购买比特币和其他加密货币。

也就是说，比特币价格越高，购买的 Tether 也就越多。随着 Tether 规模的增长，Tether 购买的美国国债也越来越多。

但是，加密货币的规模还是太小，截止今天仅有1.8万亿美元的市值，即使按最高交易量（不是购买量）50亿来计算，还不够美国政府支出的零头。

2024年10月（2025 财年第一个月），美国政府收入 3270亿美元，支出5840亿美元。

等于借了2570亿美元。今年10月份赤字与去年10月份相比激增287%，美国政府9月花费的每一美元中，就有44美分是借来的。

而美联储仍然在继续缩表，因为自2022年3月峰值以来，美联储缩减了1.97万亿美元的资产负债表。但仍比疫情前的水平高出2.85万亿美元。正如我一直强调的，美联储扩表的能力严重受限。

而十年期美债收益率的快速跳升，让12月降息处于不确定状态，因为这个趋势与1970年代大通胀的趋势几乎相同。

所以，即使有加密货币这个新的资金流，但是杯水车薪，而且如果短期美债价格开始快速上涨，市场可能会更快的抛售长期美债。

三、可能有的读者会说，GOGE已经成立，美国会开始大规模削减开支，这个预期非常有利于长期美债收益率的下降。这真的很天真，马斯克即使对特朗普具有完全的掌控能力，也不可能完成这个任务。美国政府和国会不是Twitter。

目前，众议院，共和党和民主党是218：208，这是最微弱的优势。

在众议院削减预算需要简单多数，也就是218票，而这等于要求100%的共和党议员必须全部投票。

在参议院，共和党和民主党是53：47。

而参议院在没有阻挠（阻挠规则Filibuster）的情况下，需要51票，等于98%的共和党议员必须全部投票，而遭遇阻挠则需要60票，这是共和党根本拿不到的票数。

要知道在两院的历史上，这么高的投票率几乎完全不可能。

那么裁员呢？这就更可笑，公务员工会正在严阵以待。

最后，黄金白银的走势与我判断的基本符合，小幅反弹，但是难以突破2620，会继续回调，回调的位置目前而言没有变化。

我对十年期美债收益率和美元指数做了分析，十年期美债收益率会很快涨到4.5%，而美元指数的下一个阻力位在106.53，突破后，下一个位置在106.86。

劣币驱逐良币，只会一时有效，而最终会让劣币崩溃的更快。